就胡潤(rùn)榜中國(guó)首富、國(guó)美電器主席黃光裕陷入“調(diào)查門(mén)”一事，昨日國(guó)美電器在香港聯(lián)交所公布公告稱(chēng)，集團(tuán)未能確定報(bào)章報(bào)道的準(zhǔn)確性，現(xiàn)正核實(shí)中。與此同時(shí)，該公司股票自昨日起停牌。

　　歸納起來(lái)，此次黃光�！罢{(diào)查門(mén)”傳聞主要集中在以下幾方面：其一，早年在地產(chǎn)運(yùn)作上的違規(guī)行為，涉嫌違法貸款而被調(diào)查；其二，近年把大量資金挪往海外；其三，涉及利用空殼公司進(jìn)行資本運(yùn)作；其四，挪用上市公司資金投入地產(chǎn)業(yè)，受累金融風(fēng)暴，資金鏈斷裂。

 　　對(duì)于“資金鏈斷裂”傳聞，國(guó)信證券發(fā)表研究報(bào)告認(rèn)為，從表面看，國(guó)美2008年中期資產(chǎn)負(fù)債率為69.83%，但其資產(chǎn)科目里有33.51億元的商譽(yù)，此外尚有36億元的委托貸款（中期報(bào)表中為30億，截至9月底，該貸款升至36億元）。由于該委托貸款主要用于收購(gòu)大中電器，而該收購(gòu)發(fā)生于行業(yè)的泡沫頂端，因此報(bào)告判斷，收購(gòu)會(huì)產(chǎn)生30億元左右的商譽(yù)。如果扣除上述虛擬的資產(chǎn)，國(guó)美今年中期期末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.84%，的確不容樂(lè)觀(guān)。

　　誠(chéng)然，目前無(wú)法證實(shí)上述傳聞的真實(shí)與否，但可以肯定的是，此次黃光裕“調(diào)查門(mén)”事件，短期必然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，該事件更加堅(jiān)定家電企業(yè)渠道變革的信心，對(duì)家電企業(yè)健康持續(xù)的成長(zhǎng)是積極利好。

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，國(guó)美電器的估值接近歷史低位，以2009年市盈率6.6倍及2010年5.6倍預(yù)測(cè)，為一只比較便宜的消費(fèi)品股。但花旗預(yù)期，今年第四季度至明年，國(guó)美電器的銷(xiāo)售表現(xiàn)更趨不明朗，預(yù)期明年銷(xiāo)售及盈利只能獲單位數(shù)增長(zhǎng)。瑞信則調(diào)低國(guó)美2009年及2010年每股盈利預(yù)測(cè)13%及24%至0.22元及0.24元，但調(diào)高2008年每股盈利預(yù)測(cè)8%至0.2元。瑞信預(yù)計(jì)，今年四季度國(guó)美同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)將會(huì)有所回落。