本網(wǎng)訊  （第一商業(yè)網(wǎng)記者 吳婕秋7月20日廣州報道）廣州友誼（000987）始創(chuàng)于1959年，是一家國有控股的大型綜合性商業(yè)上市公司，于2000年7月18日在深圳證券交易所成功上市，是廣州市百貨零售行業(yè)中第一家上市公司，也是廣州市百貨商業(yè)系統(tǒng)經(jīng)營效益最好、盈利水平最高的龍頭企業(yè)。截止2009年底，廣州友誼的資產(chǎn)規(guī)模已是10年前的2.9倍，經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)連續(xù)7年創(chuàng)出新高，年營業(yè)收入為10年前的3倍，凈利潤更是達(dá)到了10年前的7.5倍。作為國內(nèi)A股上市公司中經(jīng)營高端零售百貨的唯一一家上市公司，廣州友誼現(xiàn)在的發(fā)展如何？未來還具有怎樣的投資價值？值此廣州友誼上市10周年之際，眾資深業(yè)內(nèi)人士均以資本的角度來分析友誼10年的成長之路。
    高端定位，盈利能力強
    10年來，廣州友誼始終堅持高端百貨定位，銳意進(jìn)取、堅持創(chuàng)新，獲得了跨越式的發(fā)展。隨著國內(nèi)消費水平的提升和越來越多中產(chǎn)階層的崛起，今后品牌消費的升級趨勢日趨明顯，廣州友誼的高端定位使得其成為將來最大的受益者。
    作為廣州乃至華南地區(qū)高檔商品消費的市場領(lǐng)導(dǎo)者，國內(nèi)消費市場升溫和對高端奢侈品需求的逐漸增加將為廣州友誼未來業(yè)績增長帶來持續(xù)的動力。同時，這種定位也使得公司的盈利彈性明顯高于那些中低檔定位的零售商，特別是在經(jīng)濟(jì)上行的時候其盈利彈性更具優(yōu)勢。
    易方達(dá)基金的公募投資總監(jiān)陳志民表示，廣州友誼之所以取得成功，離不開以下三點：第一，廣州友誼的治理結(jié)構(gòu)合理，是我們所見過的國企里面管理水平最高的公司之一。第二，這家公司的費用控制很好，公司在業(yè)績連續(xù)多年增長的情況下，卻依然可以保持很低的管理費用率，并且一直以來穩(wěn)中有降，較好地把銷售收入轉(zhuǎn)化成了利潤，增加了股東的收益。第三，從經(jīng)營效率和盈利能力來看，廣州友誼作為高端百貨業(yè)的代表，商店的每平方米銷售額在全國的百貨公司里是排名第一的，經(jīng)營效率和盈利能力都非常強。
    據(jù)了解，廣州友誼每年的分紅比例能夠達(dá)到40%-50%左右，為投資者帶來了穩(wěn)定的回報。即使在金融危機(jī)的強烈沖擊下，廣州友誼通過品牌結(jié)構(gòu)調(diào)整和費用控制， 2009年的利潤增長大致為11%，充分反映了公司優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力。
    高速擴(kuò)張，從價值型轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L型
    在廣州友誼的五年發(fā)展規(guī)劃中，計劃每年將新開一家店。今年，廣州友誼除了開一家新店（珠江新城）以外，還會對環(huán)市東店進(jìn)行營業(yè)面積的擴(kuò)充，增幅大概為50%左右。
    中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理郭海燕和高級投資經(jīng)理錢炳均表示，環(huán)市東店如在2010年第三季度末營業(yè)面積調(diào)整完畢并投入運營，憑借其強大的商圈優(yōu)勢和多年積累的客戶忠誠度，新增營業(yè)面積對該店今后幾年的銷售和業(yè)績拉動將會非常明顯。而廣州友誼今后每年還會開一個新店的策略，前期租金和其他費用的增加與收入相掛鉤，所以前期對業(yè)績的負(fù)面影響不會非常大，對短期的盈利壓力有限。
    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，擴(kuò)張使得廣州友誼未來的經(jīng)營彈性加大，為公司的長期增長奠定了堅實的基礎(chǔ)，公司有望實現(xiàn)從價值型公司向成長型公司的轉(zhuǎn)變。
    競爭優(yōu)勢明顯，更易做大做強
    經(jīng)過多年的發(fā)展，廣州友誼在珠三角地區(qū)已樹立了很好的品牌影響力。據(jù)悉，該公司的 VIP 客戶數(shù)量已達(dá)10萬以上，來自VIP 顧客消費占公司銷售總額的比重由01 年的30%左右提高到現(xiàn)在的60%，在區(qū)域市場積累了很高的客戶忠誠度和品牌資源。其次，公司逐步形成了異地擴(kuò)張能力，南寧店的成功運營為公司異地擴(kuò)張積累了寶貴的經(jīng)驗。
    此外，廣州友誼的經(jīng)營風(fēng)險和資金成本都非常低，經(jīng)營效率和盈利能力表現(xiàn)都非常好，公司近5年來凈利潤復(fù)合增長率為24.5%，居于行業(yè)前列。因此以廣州地區(qū)擴(kuò)張為主的擴(kuò)張戰(zhàn)略符合廣州友誼一貫風(fēng)格，能夠有效發(fā)揮自己的優(yōu)勢，更加容易取得成功。
    廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理李風(fēng)華認(rèn)為，企業(yè)要想進(jìn)一步做強做大，以下三個方面的條件也是非常重要的。第一，企業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性和戰(zhàn)略執(zhí)行力；第二，對供應(yīng)商資源的掌控能力和適應(yīng)于消費者需求不斷優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)的能力；第三，暢通的融資渠道和資金支持。他認(rèn)為，廣州友誼在這些方面都具備較好的基礎(chǔ)，具有很好的持續(xù)擴(kuò)張的潛力。

圖為2000年7月18日，友誼A股公開發(fā)行

圖為夜幕下的廣州友誼商店

圖為廣州友誼環(huán)市東路店一樓商場