上市后不斷下沉的海底撈也同時(shí)開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，近期海底撈發(fā)布公告宣布公司與“漢舍中國(guó)菜”、“Hao Noodle”品牌的持有者就可能收購(gòu)事項(xiàng)訂立諒解備忘錄，擬收購(gòu)目標(biāo)為“漢舍中國(guó)菜”及“Hao Noodles”品牌所持有的餐飲業(yè)務(wù)，海底撈也明確表示將收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為接下來(lái)的發(fā)展計(jì)劃之一。

    發(fā)展副牌一直是連鎖餐飲品牌發(fā)展到一定階段尋求新增量的主要方式，海底撈也早在上市之前就已經(jīng)透露出對(duì)于發(fā)展副牌的興趣，然而無(wú)論是從此前海底撈收購(gòu)的U鼎冒菜業(yè)績(jī)，還是從目前發(fā)力副牌發(fā)展的品牌布局情況來(lái)看，這條路其實(shí)并不好走。

    擬再收兩個(gè)中餐品牌

    不同于此前海底撈收購(gòu)U鼎冒菜，二者在品牌所屬及產(chǎn)品方面都有一定的關(guān)聯(lián)，這次海底撈擬收購(gòu)的兩個(gè)餐飲品牌與海底撈本身所處的火鍋業(yè)態(tài)還是有比較明顯的差異。其中，“漢舍中國(guó)菜”目前在北京、上海及杭州有9家門(mén)店，是一家以果木烤鴨為招牌菜以及融合菜為主打的中式正餐品牌，人均消費(fèi)150-170元。此外該品牌也在謀求多元化布局，除了客單價(jià)格較高的“漢舍中國(guó)菜”外，漢舍旗下還有“漢舍烤鴨專(zhuān)門(mén)店”、“漢舍川菜館”、“漢舍小雅“、“漢舍小館”4個(gè)品牌。

    Hao Noodle & Tea LLC.(“Hao Noodle I”)及Hao Noodle LLC.(Hao Noodle II)，分別是于2014年1月8日及2017年5月5日在美國(guó)注冊(cè)成立的公司。Hao Noodle I及Hao Noodle II各自在紐約以“Hao Noodle”品牌經(jīng)營(yíng)一家面館。國(guó)內(nèi)的“Hao Noodle”門(mén)店僅有一家，開(kāi)在上海，是一家主營(yíng)面條、小吃的餐飲門(mén)店。

    公告顯示，賣(mài)方已同意重組目標(biāo)業(yè)務(wù)及目標(biāo)資產(chǎn)，以籌備可能收購(gòu)事項(xiàng)及公司已有條件同意自行或通過(guò)其附屬公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓或出資方式收購(gòu)于重組中所成立的持有目標(biāo)業(yè)務(wù)及目標(biāo)資產(chǎn)的公司的控股權(quán)益。但海底撈在公告中也明確表示，交易可能存在不確定性。就目前而言，在6個(gè)月內(nèi)，被收購(gòu)方不得與海底撈之外的其他人士或?qū)嶓w有相關(guān)接觸。此外，涉及的收購(gòu)金額、支付方式及方法將由諒解備忘錄訂方基于海底撈的盡職審查結(jié)果進(jìn)行磋商。

    關(guān)于收購(gòu)上述兩個(gè)餐飲品牌的原因，海底撈方面解釋道，海底撈董事會(huì)認(rèn)為，目標(biāo)業(yè)務(wù)能夠?yàn)榧瘓F(tuán)業(yè)務(wù)提供協(xié)同效應(yīng)，并符合集團(tuán)的戰(zhàn)略方向及發(fā)展計(jì)劃。作為集團(tuán)整體增長(zhǎng)策略的一部分，集團(tuán)計(jì)劃于橫向領(lǐng)域收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源，增強(qiáng)其市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力。可能收購(gòu)事項(xiàng)一經(jīng)落實(shí)，將是公司擴(kuò)大及多元化其業(yè)務(wù)及活動(dòng)的又一舉措。

    欲破主營(yíng)業(yè)務(wù)天花板

    顯然，除了持續(xù)下沉擴(kuò)張以外，海底撈從今年開(kāi)始把橫向擴(kuò)張也擺在了非常重要的戰(zhàn)略位置。早在今年3月26日，海底撈宣布以2.04億元價(jià)格收購(gòu)主營(yíng)冒菜品類(lèi)的優(yōu)鼎優(yōu)。據(jù)悉，收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)的工作已于今年6月3日完成，當(dāng)時(shí)海底撈對(duì)于收購(gòu)原因與此次披露的收購(gòu)原因如出一轍，就是為了多元化發(fā)展鋪路。

    上市一年多，海底撈便開(kāi)始“急切”地多元化布局，這在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，與今年7月海底撈被國(guó)金證券唱空有一定的關(guān)聯(lián)。當(dāng)時(shí)，國(guó)金證券分析師唐川發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，下調(diào)海底撈評(píng)級(jí)從“增持”為“減持”。國(guó)金唱空海底撈的原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是海底撈目前新增門(mén)店中，中小型店鋪為主，大店很少，因此會(huì)影響到海底撈未來(lái)的營(yíng)收規(guī)模。另外，就是海底撈的下沉策略，認(rèn)為海底撈長(zhǎng)期深耕一線(xiàn)城市，定位及客單價(jià)格較高，海底撈的下沉能否符合更多三四線(xiàn)城市的餐飲消費(fèi)需求未可知，并認(rèn)為當(dāng)股價(jià)被太多投資者看好，引致過(guò)度泡沫，那么未來(lái)下跌的風(fēng)險(xiǎn)也就越來(lái)越大，投資者需謹(jǐn)慎看待海底撈。

    對(duì)此，餐飲連鎖品牌戰(zhàn)略顧問(wèn)王冬明表示，海底撈今年頻繁做橫向并購(gòu)的主要原因就是為了在發(fā)布年報(bào)前能夠通過(guò)并購(gòu)信息刺激投資人的信心，這也是上市公司的“慣用套路”。另外，國(guó)內(nèi)能夠成功上市的餐飲企業(yè)通常已經(jīng)具備了一定的量級(jí)和規(guī)模，可持續(xù)增長(zhǎng)的空間有限，這種橫向并購(gòu)的方式也能夠?yàn)槠髽I(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)起到一定的幫助作用。而多元化并購(gòu)也是餐飲企業(yè)并購(gòu)的常用策略，因?yàn)榭鐦I(yè)態(tài)、多元化的并購(gòu)可以抵御某一業(yè)態(tài)出現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，因此海底撈開(kāi)啟橫向并購(gòu)其實(shí)并不意外。

    中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬對(duì)此也表示認(rèn)同，在他看來(lái)海底撈目前無(wú)論是在門(mén)店規(guī)模還是業(yè)績(jī)方面都已經(jīng)接近天花板，因此海底撈需要提前尋求多品牌、多渠道、多場(chǎng)景、多層次的布局和發(fā)展，這也是目前國(guó)內(nèi)快消及餐飲企業(yè)中常見(jiàn)的尋求持續(xù)發(fā)展的方式。

    多品牌運(yùn)營(yíng)的難題

    王冬明表示，上市公司在收購(gòu)品牌時(shí)通常會(huì)選擇發(fā)展遇到瓶頸但卻仍具發(fā)展?jié)摿Φ钠放�，因�(yàn)檫@樣的收購(gòu)能夠有效降低企業(yè)的收購(gòu)成本，即便短時(shí)間內(nèi)被收購(gòu)品牌難以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但往往企業(yè)收購(gòu)的行為能吸引大量的投資人，因此也不會(huì)給企業(yè)造成太大的負(fù)擔(dān)。

    多元化發(fā)展即便是企業(yè)尋求持續(xù)發(fā)展的常用方式，但實(shí)際上從早前開(kāi)始多元化發(fā)展的企業(yè)動(dòng)態(tài)來(lái)看，有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的并不在多數(shù)。以其中代表性的企業(yè)國(guó)際天食（原小南國(guó)）為例，根據(jù)國(guó)際天食發(fā)布的半年報(bào)，今年上半年國(guó)際天食不僅虧損了2265萬(wàn)元，小南國(guó)等主品牌以及后期國(guó)際天食引進(jìn)的品牌門(mén)店規(guī)模擴(kuò)張也陷入停滯。除了國(guó)際天食外，海底撈聯(lián)合創(chuàng)始人施永宏也曾經(jīng)公開(kāi)表示，跨品牌、跨業(yè)態(tài)發(fā)展的難度非常大，海底撈在做U鼎冒菜之初就發(fā)現(xiàn)，火鍋和快餐的運(yùn)營(yíng)思路有很大的差異，也給海底撈帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。

    在一位不愿具名的餐飲業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，連鎖餐飲品牌發(fā)力多元化發(fā)展通常也會(huì)采用直營(yíng)的方式發(fā)展，而非像一些品牌孵化器會(huì)選擇不斷推出新品牌供加盟的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，這種較重的發(fā)展模式不僅會(huì)給企業(yè)的供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)帶來(lái)較大的壓力，同時(shí)子品牌的擴(kuò)張也會(huì)分散部分企業(yè)的財(cái)力和精力，因此即便主品牌有足夠的影響力和光環(huán)，但子品牌也能有很好發(fā)展的企業(yè)并不在多數(shù)，這也將是開(kāi)始橫向擴(kuò)張的海底撈未來(lái)即將面臨的難題。