星期六收購新媒體營銷公司謀轉(zhuǎn)型

　　標的公司遙望網(wǎng)絡估值3年暴漲160倍業(yè)績突增

　　“女鞋第一股”星期六凈利潤9年7跌，4年關(guān)閉774家門店；遙望網(wǎng)絡承諾今年扣非凈利潤不低于1.6億元

　　尋求轉(zhuǎn)型的“中國女鞋第一股”星期六與謀求曲線上市的互聯(lián)網(wǎng)新興企業(yè)遙望網(wǎng)絡“聯(lián)姻”在即。8月13日晚，星期六宣布擬斥資17.88億元收購遙望網(wǎng)絡89.4%股權(quán)，后者給出了2018年扣非凈利潤不低于1.6億元的業(yè)績承諾。

　　曾劍指中高端定位的星期六近年盈利艱難。在2009-2017年的9年間，星期六僅在2009年和2014年實現(xiàn)了凈利潤同比上漲，其余7年凈利潤均同比下跌。去年凈利潤更是暴跌1789.31%。

　　此番，收購標的遙望網(wǎng)絡獲得了20億元“史上最高”估值，但其去年營收同比下滑54.86%，二者“聯(lián)姻”能否如愿為雙方帶來新的利潤增長點尚是未知數(shù)。

　　一方是尋求轉(zhuǎn)型的“中國女鞋第一股”，一方是謀求曲線上市的新媒體營銷公司，星期六與遙望網(wǎng)絡“聯(lián)姻”在即。8月13日晚，星期六宣布擬以17.88億元的價格收購遙望網(wǎng)絡89.4%的股權(quán)。

　　如今，曾劍指中高端定位的星期六主營業(yè)務盈利艱難。從2009年上市至2017年，9年間，星期六僅在2009年年報和2014年實現(xiàn)了凈利潤同比上漲，其余7年凈利潤均同比下跌。去年凈利潤更是暴跌1789.31%。

　　而星期六的收購標的遙望網(wǎng)絡雖獲得20億元“史上最高”估值，但去年營收同比下滑54.86%，二者“聯(lián)姻”能否如愿為雙方帶來新的利潤增長點尚是未知數(shù)。8月17日，記者就收購一事致電星期六公司證券部，電話一直無人接聽。

　　轉(zhuǎn)型“高端”后，星期六4年關(guān)店774家

　　目前星期六公司瞄準中高端市場及時尚女性人群，在上市的頭三年（2009年至2011年），公司年報中未提及過“高端”“高檔”等詞匯。當時的星期六致力于做女性的“時尚伴侶”。

　　2012年，星期六年報中首次提及“中高檔”。當年，公司以2.64億元收購海普（天津）制鞋有限公司80%的股權(quán)，引入了迪芙斯品牌，公司對這一品牌的期望是讓“公司在中高檔時尚女皮鞋市場的整體競爭力大大提高”。

　　2009-2013年，公司旗下連鎖店不斷擴張，從1403家逐步增加到2363家。同時，星期六的品牌連鎖店伴隨著百貨商場渠道下沉到更多二三線城市，公司營收在這期間均保持增長，但除了2009年凈利潤增長10.57%外，2010年和2013年，公司凈利潤同比分別減少11.87%、0.85%、43.85%和39.07%。年報中，公司都將利潤減少原因歸結(jié)為渠道快速拓展，以及受到商場、人員費用上升等不利因素影響。

　　2014年星期六連鎖店數(shù)量首次下滑，當年底星期六連鎖店有2327家，同比減少36家，公司當年營收也首次同比下降4.68%，但凈利潤卻增長了5.67%。公司稱，營收下降有行業(yè)增速放緩和公司自營店數(shù)量減少等原因，但公司拓展的迪芙斯品牌為公司帶來利潤貢獻的同時，也彌補了中高端品牌缺失的不足。

　　此后，星期六開啟“關(guān)店大潮”。2015年關(guān)閉283家店，2016年關(guān)閉233家，2017年又關(guān)閉222家，關(guān)店原因有百貨商場結(jié)業(yè)被動關(guān)店，也有將低效門店調(diào)整為品牌集合店。最近4年來，星期六公司共關(guān)閉了774家連鎖店，截至2017年底僅余1589家門店，這一數(shù)量甚至低于2010年的水平。

　　但是，星期六沒能重現(xiàn)2014年關(guān)店帶動凈利潤增長的情況。2015年和2016年，星期六營收同比分別減少6.60%和9.61%，凈利潤同比分別減少37.32%和7.52%。對此，星期六在2015年解釋，當年“飄忽反常的天氣”影響了商品銷售，同時，渠道費用和員工薪酬上升是公司近十年未變的利潤“狙擊手”。

　　擁抱電商未能“逆襲”，凈利潤9年7跌

　　2013年之前，百貨商場一直是星期六最看好的銷售渠道。隨著電商不斷發(fā)展，2013年星期六首次在年報中提出要加強與各大電商平臺的合作，實現(xiàn)主要品牌的線上延伸。當年，公司電商業(yè)務收入同比增長54.73%。

　　2014年，星期六的電商業(yè)務收入持續(xù)增長，占公司總收入的比重提高至13.67%，2015年電商業(yè)務收入占比提升至18.41%。步入2016年，網(wǎng)銷渠道業(yè)務收入占比下滑至16.52%，到了2017年該業(yè)務占比進一步下滑至12.77%。

　　記者8月19日登錄星期六的淘寶旗艦店發(fā)現(xiàn)，該店擁有158萬粉絲，但店內(nèi)銷量最高的是一款防滑鞋墊，4雙售價9.9元，月銷3025筆。除此之外，銷量較多分別是269元的鉚釘高跟鞋、399元的尖頭側(cè)空細高跟鞋和359元的厚底小白鞋，月銷量均不超過300筆。店內(nèi)最貴的產(chǎn)品是1000元至1799元的靴子，部分款式有1-3人付款。

　　公司旗下的迪芙斯淘寶旗艦店擁有45.8萬粉絲，銷量最高的三款鞋分別是平底夾趾涼鞋、平底涼鞋和低跟淺口鞋，價格均為399元，月銷量最多110筆；售價最高的單品是1299元的短靴，本月無人付款。

　　在星期六和迪芙斯淘寶旗艦店銷量最高的產(chǎn)品下，均有多位顧客買后評價“鞋子容易被磨損”“剛穿一天，鉆就掉了”“不到一周鞋帶接口斷開”等。

　　擁抱電商之后，星期六的業(yè)績改觀并不明顯。除了2014年凈利潤增長5.67%外，其余年份凈利潤均走低。

　　去年，星期六營業(yè)收入終于翻紅，回升至同比增長1.3%，但公司凈利潤卻大幅下跌1789.31%。公司稱，這是由于公司對報告期末的商譽、存貨及應收賬款等進行減值計提，由此形成了大額資產(chǎn)減值損失，從而導致報告期出現(xiàn)大額虧損。

　　從2009年至2017年，9年間，星期六僅在2009年年報和2014年實現(xiàn)了凈利潤同比上漲，其余7年凈利潤均同比下跌。

　　女鞋主業(yè)營收下滑，靠互聯(lián)網(wǎng)廣告支撐利潤

　　目前，星期六公司旗下主要擁有星期六、迪芙斯、索菲婭和菲伯麗爾等自有品牌。

　　從最新主營業(yè)務業(yè)績來看，2017年，星期六品牌營業(yè)收入為6.49億元，較上年同期的6.66億元下滑2.42%，占總營收比重減少了1.64%。另一個重要品牌迪芙斯去年營業(yè)收入2.72億元，較上年同期3.33億元下滑18.46%，占總營收比重也減少了4.38%。此外，索菲亞(25.060, 0.46, 1.87%)品牌、菲伯利爾品牌營收大幅下降28.31%和27.27%，占總營收比重也都出現(xiàn)下滑。

　　支柱品牌營收下滑嚴重，星期六的業(yè)績靠什么支撐？2017年年報中，公司主營業(yè)務的“后起之秀”互聯(lián)網(wǎng)廣告營收占比達到9.2%，毛利率也高于服裝鞋類的57.59%和其他類的47.64%，達到57.59%，成為星期六公司“最會賺錢”的行業(yè)。

　　星期六在互聯(lián)網(wǎng)的道路上也越走越遠。2017年，星期六成立深圳微速倉科技供應鏈管理有限公司，承接現(xiàn)有的物流業(yè)務，并拓展供應鏈管理業(yè)務；還成立北京奧利凡星信息技術(shù)有限公司，以推動時尚IP孵化運營平臺的建設。

　　但上述新成立子公司尚未進入盈利期。2017年，深圳微速倉科技供應鏈管理有限公司和北京奧利凡星信息技術(shù)有限公司分別虧損129.2萬元和7055元。

　　2017年，星期六完成了對時尚鋒迅和北京時欣的控股權(quán)收購。根據(jù)當時的收購預案，時尚鋒迅的主要業(yè)務為經(jīng)營旗下Onlylady女人志互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺，北京時欣的主要業(yè)務為經(jīng)營Kimiss閨蜜網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺。公司在2017年年報中披露，希望憑借這次收購快速切入女性時尚信息媒體平臺，獲取流量入口。

　　國內(nèi)消費轉(zhuǎn)型升級態(tài)勢明顯、互聯(lián)網(wǎng)風口正勁、公司主要子品牌營收下降等原因，共同成為星期六轉(zhuǎn)型的重要推手，也成為了星期六收購遙望網(wǎng)絡的前奏。

　　星期六8月14日披露的交易預案指出，本次并購遙望網(wǎng)絡，一方面可以為廣告主提供更加多樣化的互聯(lián)網(wǎng)營銷服務，提高上市公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務收入；另一方面還可以利用標的公司在技術(shù)與渠道方面的優(yōu)勢服務于現(xiàn)有時尚皮鞋業(yè)務，降低時尚皮鞋業(yè)務的營銷成本，拓寬銷售渠道，提高公司的盈利水平。

　　而遙望網(wǎng)絡也承諾，2018年、2019年和2020年經(jīng)審計的扣非凈利潤將分別不低于1.6億元、2.1億元、2.6億元。

　　標的公司3年估值漲160倍，去年營收下滑54%

　　與星期六渴望借機轉(zhuǎn)型相似，遙望網(wǎng)絡今年以來也在不斷尋求曲線上市之路。

　　遙望網(wǎng)絡成立于2010年11月，業(yè)務包括手游、互聯(lián)網(wǎng)營銷、互聯(lián)網(wǎng)廣告投放和廣告代理業(yè)務。遙望網(wǎng)絡曾是新三板掛牌企業(yè)，今年1月，遙望網(wǎng)絡申請終止掛牌并于3月摘牌。

　　實際上，與星期六“牽手”已經(jīng)是遙望網(wǎng)絡今年第三次謀求“出嫁”。今年2月22日，華聞傳媒(3.270, -0.04, -1.21%)宣布擬通過現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式購買遙望網(wǎng)絡，但5月16日，華聞傳媒在公告中披露，因各方對相關(guān)合作事項無法達成一致意見，公司決定不再購買遙望網(wǎng)絡股權(quán)。

　　沒出半個月，5月30日華塑控股披露了與遙望網(wǎng)絡重組的計劃，但7月12日，華塑控股同樣以“由于交易雙方無法就交易相關(guān)條款達成一致”的理由宣布交易終止。時隔一個月，星期六宣布計劃收購遙望網(wǎng)絡股權(quán)。

　　前兩次重組失敗時，市場曾有“遙望網(wǎng)絡因估值太低而放棄交易”等聲音。本次星期六給出了遙望網(wǎng)絡史上最高估值。

　　交易預案披露，星期六給遙望網(wǎng)絡的估值為20億元，而在此之前，遙望網(wǎng)絡曾8次被估值，2015年3月第一次被估值時僅價值1250萬元，到2017年4月估值大漲至17.17億元。2017年7月和10月，遙望網(wǎng)絡曾有兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，估值區(qū)間為13.2億元至17.2億元。按照星期六給出的估值，遙望網(wǎng)絡3年內(nèi)估值增長了160倍。交易預案表示，標的公司的盈利能力相較過往有了較大幅度的提升，再考慮互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)發(fā)展迅速及業(yè)績承諾等因素，交易對價較過往估值存在差異具有合理性。

　　去年遙望網(wǎng)絡利潤總額為6420.74萬元，凈利潤5918.77萬元，均出現(xiàn)同比增長。今年1-5月，遙望網(wǎng)絡凈利潤達到6379.16萬元，超過去年全年的凈利潤。但是，去年遙望網(wǎng)絡的營業(yè)收入5.86億元，相較2016年的8.95億元同比下滑54.86%。交易預案未對遙望網(wǎng)絡業(yè)績的變化做出解釋。

　　此外，遙望網(wǎng)絡曾和另一家網(wǎng)絡公司共同被完美世界起訴稱“侵犯了完美世界對金庸小說的游戲獨占改編權(quán)”，被索賠500萬元。目前案件仍在審理階段。