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像所有充分競爭行業(yè)一樣，經(jīng)濟型酒店是一個優(yōu)勝劣汰的角斗場。如家虧損或許是非經(jīng)營性的技術(shù)問題，但更多的淘金者將被洗牌
就在無數(shù)將資金從股市和地產(chǎn)投資中撤出的大老板們還在研究是否投身經(jīng)濟型酒店這個很有前途的實業(yè)之時，經(jīng)濟型酒店傳奇締造者??成功于納斯達克上市后市值劇增的如家快捷，在上市的第五季度即爆出虧損。
“擴張速度過快，經(jīng)濟型酒店出現(xiàn)拐點”、“經(jīng)濟型酒店泡沫時代來臨”的評論隨即浮出水面。
“這個行業(yè)的生命周期也太短了吧。”一位剛到東南沿海城市考察了一圈經(jīng)濟型酒店市場的地產(chǎn)商對《商務(wù)周刊》感嘆到。
3月4日如家快捷酒店公布的2007年第四季度和全年未經(jīng)審計財報確實讓人吃了一驚:如家2007年總營收為10.093億元（約合1.384億美元），比2006年增長71.5%，但凈利潤只有3600萬元，同比增長16.4%，遠低于同期收入的增速。尤其第四季度雖然獲得3.276億元收入，卻凈虧損1520萬元。
如家方面給出的解釋是，對七斗星的整合以及匯率波動是第四季度虧損的主要原因。如家快捷CFO吳亦泓對外界給出的解釋是，2007年年底如家面向非美國投資者發(fā)售價值人民幣11.1億元的零息票可轉(zhuǎn)換債券，債券以美元償付，因此幾經(jīng)匯兌，加上美元貶值，如家在第四季度的匯兌損失達2408萬元，單季匯兌損失占全年匯兌損失的45%。而2006年同期外匯匯兌損失只有600萬元。
根據(jù)如家提供的報告顯示，2007年10月收購上海七斗星商旅酒店旗下的25家連鎖酒店，也因此帶來合并報表后的1300萬元虧損。吳亦泓進一步解釋道，除了在收購七斗星時產(chǎn)生的相關(guān)支出外，還有重新評估凈遞延稅項資產(chǎn)所產(chǎn)生的610萬元一次性成本。實際上，收購之后的新開酒店通常需要投入較大成本，并需要一定時間才能成熟運作。因此分析師指出，今后一段時間，如家仍會面臨較大財務(wù)壓力。
但如家認為，如家第四季度的虧損是由于非經(jīng)營性損失造成，不存在“輝煌不再，前景堪憂”的問題。如家CEO孫堅用數(shù)據(jù)證明到：如家2007年新開設(shè)酒店數(shù)量超過100家，總酒店數(shù)量比2006年翻番，進入了更多的城市，并繼續(xù)保持穩(wěn)定運營。
沒有人指望收購能夠立竿見影地帶來利潤，從這個角度而言，如家的解釋頗為合理。如家方面認為，收購七斗星商旅連鎖酒店使如家在行業(yè)收購和兼并方面積累了經(jīng)驗，為如家未來進一步持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。而且目前對于七斗星的營運整合已經(jīng)基本完成，接下來的一個月將對其硬件進行維護，并預(yù)計在未來3?6個月顯示出增長和效益。如家預(yù)計2008年第一季度總營收為3.3億?3.5億元，公司業(yè)務(wù)有望在2008年繼續(xù)保持較高速度的增長，總營收將比2007年增長70%?80%，超過17億元。
如家公布財報后，漢庭、格林豪泰、7天連鎖等其他經(jīng)濟連鎖型酒店也紛紛出面發(fā)表觀點，他們力挺的主題是，如家的暫時虧損并不意味著中國經(jīng)濟型酒店進入行業(yè)性拐點。
從基本面上看，如家經(jīng)營狀況似乎是一切正常。但這真是一個虛驚一場的小事嗎？
去年10月如家以3.4億元收購七斗星連鎖酒店，即使從如家的角度看是為了今后的擴張發(fā)展打基礎(chǔ)，但七斗星的轉(zhuǎn)手，也同樣可以看作行業(yè)過熱而導(dǎo)致弱者被淘汰出局的開始。
“七斗星的出售預(yù)示著，投資者意識到在短期內(nèi)走通過做到一定規(guī)模實現(xiàn)贏利再上市這條路的可能性較小�！卞\江之星旅館有限公司總裁徐祖榮對媒體說。
七斗星的發(fā)展軌跡也折射出行業(yè)內(nèi)相當一批企業(yè)的生存狀態(tài)。根據(jù)中國經(jīng)濟型酒店網(wǎng)公布的經(jīng)濟型連鎖酒店行業(yè)景氣指數(shù)（統(tǒng)計數(shù)據(jù)收錄至今年1月1日）顯示：以2005年底為基準，全國經(jīng)濟型酒店的規(guī)模指數(shù)由1000點上升至2829.12點，大漲1829.12點。該網(wǎng)公布的中國經(jīng)濟型連鎖酒店品牌排行榜顯示，至2008年4月，國內(nèi)經(jīng)濟型酒店品牌達到58個，但其中只有“如家”、“錦江之星”、“莫泰”、“7天”、“漢庭”、“格林豪泰”和“速8”這7家的開業(yè)酒店數(shù)量超過了50家，余下的50多個品牌開業(yè)酒店數(shù)全部集中在4?27家的規(guī)模，爆發(fā)式增長的同時伴生的是分散。其中不乏眼熱如家上市而投資者，其實并不具備足夠?qū)嵙?yīng)對酒店市場的激烈競爭。在拿到風(fēng)險投資的大品牌快速擴張的同時，這些規(guī)模尚小的企業(yè)贏利狀況并不樂觀。
拐點或許不能輕言，但投資熱帶來的泡沫卻已是逐漸形成。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前一些連鎖酒店在房價較高時“搶樓”帶來的高昂成本，已經(jīng)讓其不堪重負。
“應(yīng)該說，如家的上市效應(yīng)讓很多人抱著同樣的目標進入這一行業(yè)。”如家創(chuàng)始人、紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬接受《上海證券報》采訪時表示，跟隨者之多讓他覺得簡直不可理解�！耙驗槿缂业纳鲜行�(yīng)，大家就覺得這個行業(yè)是個高增長高回報的行業(yè)。但是我覺得，任何行業(yè)都不是暴利行業(yè)，經(jīng)濟型酒店的平均年回報率在10%左右，其中龍頭企業(yè)可能做到20%，而弱者可能只有2%?3%�！彼嬲]道。
實際上，如家的上市傳奇畢竟只是一個企業(yè)的階段成功，并不能代表這一模式可以在整個行業(yè)通用。而且，如今的行業(yè)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟環(huán)境，較之如家上市時相去甚遠。由于美國次貸危機、中國銀根緊縮以及中國資本市場近期的變化，目前資本對于經(jīng)濟型酒店行業(yè)開始謹慎。截至4月15日，如家在納斯達克的收盤價為21.62美元，較之2007年10月的最高點48.27美元大幅下跌了55.2%。
從全中國來說，這仍然是個擁有巨大空間的市場。據(jù)國家旅游局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年我國旅游業(yè)總收入達1.09萬億元，首次突破1萬億元。2007年全年入境旅游人數(shù)達1.32億人次，增長5.5％，其中入境過夜旅游人數(shù)達5472萬人次，增長9.6％；國內(nèi)旅游人數(shù)達16.1億人次，增長15.5％。另有分析稱，至2015年，中國將成為世界第一大旅游接待國、第四大旅游客源國，并形成世界規(guī)模最大的國內(nèi)游市場。屆時，入境過夜游將超過1億人次，國內(nèi)游規(guī)模28億人次，我國整體旅游行業(yè)迎來了歷史最佳的發(fā)展機遇。此外，2008年奧運會和2010年世博會的舉辦，國家法定假日的調(diào)整和帶薪休假制度的實施，也將為經(jīng)濟型酒店帶來更大的商機和發(fā)展空間。
但在贏得這些商機之前，企業(yè)們必須“挺過最初的艱難時刻”。連鎖酒店的競爭手段，并非是經(jīng)濟和便宜，背后是對企業(yè)專業(yè)性、標準化管理能力的高要求，即如何在連鎖擴張時保持一定的服務(wù)標準。孫堅就曾經(jīng)指出，經(jīng)濟型酒店的制勝之道在于規(guī)�；膹�(fù)制能力，“當一個品牌發(fā)展到100家左右的規(guī)模、30? 40個城市的跨度時，將是一個管理的瓶頸，能否將一個城市的管理和贏利能力在每個城市都得到保持，將是進一步發(fā)展的關(guān)鍵所在”。
像所有充分競爭行業(yè)一樣，經(jīng)濟型酒店是一個優(yōu)勝劣汰的角斗場。2007年7月，漢庭酒店連鎖宣布獲得了鼎暉創(chuàng)投基金、成為基金、北極光創(chuàng)投、IDG-Accel成長基金和保銀資本5家投資機構(gòu)共計8500萬美元的融資。緊接著在2007年9月，7天假日連鎖酒店完成第二輪融資，獲得美林集團、德意志銀行和美國華平基金聯(lián)手以股權(quán)與債務(wù)相結(jié)合方式的投資9500萬美元。就在最近，有消息稱摩根士丹利將斥資過億美元繼續(xù)購入上海莫泰連鎖旅店有限公司80％股份。加上之前已經(jīng)持有的約20％股份。大摩將可能全資擁有莫泰。就在經(jīng)濟型連鎖酒店開始頻遭質(zhì)疑之際，大摩的逆流而上更表明了一種判斷：你們爭論你們的，我的洗牌已然開始。
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